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米9月物価・小売上昇と10年金利低下、来週は住宅着工と景況感指数
米国の9月物価・小売実績と10月12〜16日の10年利回り低下を踏まえ、来週の住宅着工と速報購買担当者景気指数を長期金利の分岐条件として示す。
利上げ織り込み2割への急落に支えられた株高の条件、10月14日の米消費者物価指数が分岐点となる
9月雇用統計で10月の追加利上げ織り込みが約70%から約21%へ急落し、米10年国債利回り5.2440%の高水準下でもS&P500は週間+1.15%で引けた。この条件付きの併存を、10月14日の米9月消費者物価指数が検定する。
先送りへ移った利上げ織り込みを14日の米消費者物価指数が試す週
10月の追加利上げ織り込みは約70%から約21%（10月8日時点）へ急落したが、FOMC議事録の「年内あと1回」多数とISMサービス業価格指数74.0が示すのは取消ではなく先送りだ。14日の米9月消費者物価指数が全資産の分岐を裁決する週の構造を整理する。
ドル／円158円半ばで伸び悩み 実弾介入の警戒線は159〜160円へ
ドル／円は週末158.25円（週次+0.20%）で上昇したが、週内は158.50円を終値で一度も超えなかった。9月分為替平衡操作0円と9月24日の158.85円不介入が「実弾前の自律的警戒圏」を作り、当局の実応答閾値の市場推定は159〜160円帯（観測ベースの推定）へ。来週の分岐は14日の米9月消費者物価指数。
米10年債が一時5.20%に達した週 分岐は9月決定の議事録とサービス業物価
米10年国債利回りは週内一時5.20%に達し、週末は5.2770%（週次+9.3bp、1bp=0.01%）で終えた。株・金・BTC・ドルの同時変動は、この金利変動と弱い雇用統計による再織り込みの往復でほぼ記述できる。来週の分岐は9月決定の議事録とサービス業物価指数が決める。
ドル円、介入警戒ラインは159円に切り下がった。口先の効力は米国の追認が握る
ドル／円は前週高値（9/24-25）の159.00円から156.75円まで下がる場面があり、週末は157.93円（週次+0.48%）で引けた。発言による牽制の効力は米側追認に依存し、介入警戒ラインは口先159円・実弾参照は7月末の市場観測・企業想定154円の3水準で読む。来週は159.00円終値回復か156.75円割れが分岐点。
標準誤差: 平均の値はどれくらい揺れるのか
同じ手順でデータを取り直したとき、平均の値そのものがどれくらい動くかを測る量が標準誤差です。観測 1 つ 1 つの散らばりとは別の量で、個数の平方根に反比例して縮みます。
米国株は小幅安でも内部の劣化が続く、来週の分岐は米10年債5.20%
S&P 500の週次-0.27%は、時価総額加重の算術が内部の下落優勢を覆い隠した小幅安だった。来週は米10年債5.20%の終値定着が、指数と内部の乖離が収斂するかの分岐点になる。
株価指数は上げたが内部は下落 米金利が決める来週の分岐（2026-W40）
S&P 500・Nasdaq・日経平均がそろって週次プラスの週に、等ウェイト型 S&P・Russell 2000・金利感応領域は売られていた。米10年国債利回りの週 +18.6bp・終値 5.1840 を背景に「分断相場」として読み、9/29権利落ち・金利の継続性・半導体集中の判定イベントで来週の分岐を見る。
実弾なしでドル／円を157円台へ戻した口先介入、160円を試す週の条件（2026-W40）
FOMC・日銀のダブル利上げでも日米金利差は縮まらず、ドル／円は週内159円台まで円安が進んだ。財務相・首脳の口先介入だけで円ロング約4割が掃除され157.18へ反落したが、実弾なしにトレンドは止まらない。来週はPCE・ISM・NFPの強弱で159〜160円再試行か155〜157円回帰かが分かれる。
実質金利 +15bp が全アセットを再配分した週 剥落か継続かを判定する5つの日（2026-W40）
FOMC・日銀が同じ週に利上げした週、名目10年債 +18.6bp の約8割は実質金利由来だった。株は指数だけが上げ、金は5週連続安、円は口先介入で建玉だけが掃除され価格は戻らなかった。来週はPCE・ISM・NFP・日銀短観・権利落ちの5つの判定日で、織り込み剥落か継続かを検証する。
S&P500は横ばい、内側は下落週 分岐は10年債5%と原油106ドル（2026-W39）
S&P 500 は週次 -0.08%（7,650.50）でほぼ横ばいだったが、ダウ -1.7%・ラッセル 2000 -1.5%、9月18日単日の NYSE 値下がり約2倍と内側は広く売られた。来週の分岐は10年債5.04%の再上抜けとWTI 106ドル回復の有無で決まる。